史蒂芬·罗奇:美国大幻象

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  在全球化的时代,那末人能充当独善其身的旁观者。在全球经济面临又一次重大冲击的请况下,那末哪个国家可不并能并能 称为繁荣的绿洲。美国的增长幻象便是很好的例子。

  在1998年9月亚洲金融危机最严峻的时候,来自时任美联储主席的格林斯潘的信息很简单:在步履蹒跚的世界里,美国也有繁荣的绿洲。时至今日,格林斯潘的观点看来比当时可不并能并能 准确。

  诚然,美国经济过去三年的复苏趋势疲软。但不多不多人都认为,经济无论何如大约是在复苏,在发达世界步履蹒跚的环境下,美国称得上坚韧之源。与1008至1009年的大衰退不同,如今,亲戚亲戚大伙普遍希望美国有能力成为中流砥柱,在欧元区陷入危机时为世界提供支持。

  再仔细想想。自1009年的第一季度,当美国经济在战后最严重的衰退中触底后,出口在接下来的反弹中贡献了足足41%。是的:在经历了历史上最大的消费狂欢后,美国消费者再也无力回天,美国经济可不并能并能 小量依靠海外市场的支撑。如今,那此海外市场正面对问題,美国因为 调快步上后尘。

  亚洲、拉美和欧洲加起来占美国过去三年出口导向增长势头的83%。(美国商务部所派发的地区和国家贸易统计数据不想说进行季节调整,以下比较均以1009年第一季度至2012年第一季度可比季节比较为基础。)

  亚洲在其中首屈一指,贡献了美国过去三年出口增长的33%,这不想说让人感到意外。其中最大的需求来源是占1一个百分点的大中华区(中国大陆、台湾及香港)。不消说,中国增长的日渐缓速 ——即使是在我相信最有因为 出先的软着陆请况下——正威胁美国最大的出口复甦源头。一点以亚洲为首的美国出口推动力——有点痛 是韩国、日本和台湾——并算不算也有出口导向经济且严重依赖缓速 中的中国。

  拉美是美国出口复兴的第二大源头,占美国过去三年产品外销的28%。巴西和墨西哥加起来占这增长的19个百分点。并算不算一个 国家目前的增长均在显著放缓,有点痛 是巴西。有时候,因为 墨西哥生产和美国消费(目前有复燃之势)之间发生紧密联系,其经济的任何反弹也有会长久。 

  亲戚亲戚大伙儿也有同三根船上

  最后,欧洲(占美国过去三年累计出口增长的21%)目前的请况可谓凄惨。美国商务部的统计数据在指出出口的推动力上并那末多大帮助,因为 它只组阁 了部分国家的数据。亲戚亲戚大伙儿所知道的,是英国、德国和法国——即所谓的核心经济体——加起来只贡献了美国1009年初至今出先口增长的3.5%,其中又以英国所占比例最大。这显示美国对欧洲的出口增长集中于所谓的外围国。这显然是个严重的问題。

  做预测老是有风险的,但一点“假定”情景能够亲戚亲戚大伙儿一窥世界第一大经济体的前途。自1009年第二季度以来,美国年率化真实国内生产总值(GDP)增长率平均为2.4%。其中约40%来自出口,这因为 美国经济的一点部分的增长率可不并能并能 区区1.4%。

  因为 美国出口持平,那末增长有时候一点条件也保持不变(相当大胆的假设),总体真实GDP将趋向1.4%。不管用那此标准衡量,另一一个 的增长率也有可不谓疲软——很因为 造成失业增加和消费信心的进一步受挫。

  另一一个 请况是出口缓和下降,在一个季度的时期内真实出口下降5%。在并算不算请况下,真实GDP增长因为 跌到1%的“失速速率”的临界值下,让美国经济随时也有因为 再现衰退。

  相比之下,5%的出口下降假设与1008至1009年期间所发生的真实出口猛降13.6%可不并能并能 算不算小巫见大巫。有时候,并算不算“假定”已是对结构需求疲软因为 的下行风险的谨慎乐观估计了。

  所有那此都体现了日趋相互依赖的世界所带来的一大显而易见却常被忽视的影响:亲戚亲戚大伙儿也有同三根船上。欧元危机是一次严重冲击,正在全世界造成连锁反应。欧洲是出口导向的中国的最大结构需求来源;中国不好,以中国为中心的一点亚洲国家就不想好;而连锁反应还将延伸到日渐依赖出口的美国经济。最近的就业和零售数据的疲软请况显示,这反应因为 因为 发生了。

  格林斯潘在1998年发出警告时,出口只占美国GDP的10.5%。如今,随着后危机时代的美国将宝押在出口导向复苏,并算不算比重上升到14%的历史新高。当前的全球缓速 与20世纪90年代末不同,与三四年前破坏性更大的冲击而是同——大约到目前为止是另一一个 。但当下的全球缓速 ,对美国或一点任何国家来说肯定可不并能 可不并能 说是不重要的。

  在全球化的时代,那末人能充当独善其身的旁观者。在全球经济面临又一次重大冲击的请况下,那末哪个国家可不并能并能 称为繁荣的绿洲。美国的增长幻象便是很好的例子。

  本文作者史蒂芬•罗奇(Stephen S. Roach)是耶鲁大学教员,摩根士丹利亚洲前主席

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